Die Bundesbank spricht im jüngsten Mai-Monatsbericht von einem „holprigen Start der chinesischen Wirtschaft in das neue Jahr“. Keine Frage, China Wachstum schwächt sich ab. In diesem Jahr rechnet der Internationale Währungsfonds (IWF) im einem Plus von 7,5 und im kommenden Jahr von 7,3 Prozent. 2010 waren es noch 10,5 Prozent. Doch China baut seine Wirtschaft um: Hin zu mehr Binnenkonsum und weniger Abhängigkeit von Exporten – es ist eine Lehre aus den Erfahrungen der Krisenjahre 2008 und 2009. Zudem drosselt Peking bei der Kreditvergabe. Der Blase am Immobilienmarkt soll – kontrolliert – die Luft abgelassen werden.
Das langsamere Tempo ist am Aktienmarkt schon lange spürbar. 2007 erreichten die chinesischen A-Aktien ihr hoch. Danach ging es scharf nach unten. Die Kurse erholten sich zwar wieder, aber konnten ihre Hoch nicht wieder erreichen, bislang. In den zurückliegenden 12 Monaten steht ein Minus von 7,9 Prozent In den vergangenen drei Jahren betrug die jährliche Rendite von A-Aktien minus 9,0 Prozent. In den zurückliegenden fünf Jahren lag sie bei 0,2 Prozent pro Jahr. Lediglich auf Sicht von zehn Jahren steht ein ordentliches Plus von 10,8 Prozent jährlich.
Das hat chinesische Aktien günstig gemacht: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 11,2 und die Dividendenrendite bei 2,5 Prozent. Zum Vergleich kommt der MSCI ACWI auf ein KGV von 17,5 und der MSCI Emerging Markets auf 12,3.
Die günstige Bewertung zeigt zweierlei: Einiges Negative ist schon in den Kursen enthalten und China wird noch brauchen. Allerdings sind die vorsichtigen Liberalisierungsschritte und die Wirtschaftsreformen die richtigen Schritte. Für Anleger mit einem langen Atem, die auch Rückschläge hinnehmen können, könnte der neue physisch replizierende ETF auf den MSCI China A Index (DE000A1XEFE1) interessant sein. Er investiert breit diversifizierter in unterschiedliche Sektoren und in 460 vor Ort gehandelter Aktien mittlerer und großer Unternehmen. „Mit der zunehmenden Öffnung des lokalen Aktienmarktes in China suchen Investoren verstärkt Zugang zu der Anlageregion. Mit dem MSCI China A Index gewinnen passive Anlageprodukte eine Basis, um den Markt der A-Aktien abzubilden“, sagt Deborah Yang, verantwortlich für die Regionen Europa, Naher Osten und Asien (EMEA) beim Indexanbieter MSCI. Die Gesamtkostenquote (TER) des Indexfonds liegt bei 0,88 Prozent. Er ist nicht währungsgesichert.
[highlight]Chinesische A-Aktien im Vergleich zu MSCI ACWI und MSCI Emerging Markets[/highlight][divider_flat]
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