Gerade gibt es ein Übernahme-Angebot für den deutschen Spirituosen-Hersteller Berentzen durch die amerikanische Sazerac. Am 21. September 2026 hat Berentzen mit Sazerac eine Zusammenschluss-Vereinbarung abgeschlossen. Der Berentzen-Kurs schoss dieser Tage dadurch gewaltig nach oben. Ähnliches war es bei den IT-Übernahmen von Nagarro und All for One [Plusvisionen hatte HIER berichtet]. Das lässt Zweifel an der Effizienz des deutschen Kapitalmarkts im Bereich der Nebenwerte aufkommen. Und was sollten Aktionäre bei Berentzen tun?
Sazerac, eines der weltweit größten Spirituosen-Unternehmen mit Sitz in den USA, bietet den Berentzen-Aktionären 5,55 Euro je Aktie. Der Clou: Der Angebotspreis entspricht einer Prämie von rund 68 Prozent auf den Durchschnittskurs der Berentzen-Aktie im Xetra-Handel während der vergangenen drei Monate vor dem 16. September 2026. Noch Anfang September notierte Berentzen bei rund 3,15 Euro, demgegenüber entsprechen die 5,55 Euro einem Aufschlag von gut 76 Prozent.
Die Mindestannahmeschwelle des Angebots liegt bei 50 Prozent plus eine Aktie. Vorstand und Aufsichtsrat der Berentzen-Gruppe Aktiengesellschaft unterstützen die geplante Übernahme jedoch ausdrücklich. Danach ist ein Delisting der Aktie geplant.
Zum ersten Halbjahr 2026 hatte Berentzen einen Umsatzrückgang von 79,9 auf 71,0 Millionen Euro gemeldet. Das Betriebsergebnis (Ebit) ist dabei im Periodenvergleich von 3,2 auf 0,6 Millionen Euro gesunken, während der operative Gewinn (Ebitda) von 7,4 auf 4,9 Millionen Euro fiel.
Die Berentzen-Geschäftsleitung passte daraufhin ihre Prognose für das Geschäftsjahr 2026 an: Der Umsatz wird nun zwischen 151,0 und 156,0 Millionen Euro erwartet (zuvor: 163,0 bis 173,0 Millionen Euro; 2025: 162,9 Millionen Euro). Das Ebit soll 3,5 bis 5,0 Millionen Euro betragen (zuvor: 7,0 bis 9,0 Millionen Euro; 2025: 8,5 Millionen Euro) und das Ebitda 12,4 und 13,9 Millionen Euro (zuvor: 16,1 bis 18,1 Millionen Euro; 2025: 17,1 Millionen Euro).
Es gibt 9,6 Millionen Berentzen-Aktien, was beim aktuellen Kurs von 5,56 Euro einer Marktkapitalisierung von 53,4 Millionen Euro entspricht; beim Kurs von 3,15 Euro waren es 30,2 Millionen Euro. Selbst angesichts des aktuell höheren Börsenwerts aufgrund des Übernahmeangebots und der gesenkten Prognose ist Berentzen noch immer nicht üppig bewertet, auch wenn ein fairer Wert schon eher erreicht ist als vor dem Sazerac-Angebot.
Für Berentzen gilt nun: Auch wenn der Wert des Spirituosen-Herstellers über den 5,55 Euro je Aktie von Sazerac liegen dürfte, ist nicht zu erwarteten, dass sich die Aktie spürbar darüber bewegen wird. Und für den deutschen Kapitalmarkt? Es bleibt zu hoffen, dass die Werte von Unternehmen von der Börse effizienter erfasst werden. So mancher Nebenwert dürfte deutlicher unter Preis gehandelt werden.
Berentzen-Aktie (Tageschart): plötzlich steil aufwärts
